وفقًا لـ IRS، 1031 Exchange هو نوع من الصفقات المؤجلة ضريبيًا حيث يقوم مالك العقار بالدخول في اتفاقية لتبادل أصل أو أكثر مقابل أصول أخرى مماثلة في الطبيعة وأو في الخصائص. عند القيام بذلك، لا يوجد ربح أو خسارة على العقار وليس مطلوبا من المالك دفع ضريبة الأرباح الرأسمالية على الصفقة.
يمكن تصنيف الأصول بناءً على العديد من العوامل بما في ذلك الموقع الجغرافي، العمر، المرافق، إلخ. هناك إرشادات عامة لتحديد هذه التصنيفات، ولكن لا توجد معايير عالمية.
عادة ما تكون مباني المكاتب من الفئة أ جديدة أو تم تجديدها مؤخرًا، تقع في منطقة مرغوبة بشدة في مدينة كبيرة، مثل الحي التجاري المركزي. غالبًا ما تحتوي الإنشاءات الداخلية على مساحات مستأجرين ومساحات مشتركة بتشطيبات عالية الجودة وإنشاءات ذات جودة.
توجد عادةً عقارات الفئة ب خارج الحي التجاري المركزي. تكون هذه الأصول عمومًا أقدم من مشاريع الفئة أ ومتوسطة في ما يتعلق بالمرافق ومواد البناء والتشطيبات الداخلية.
تكون عقارات الفئة ج أقدم من العقارات من الفئة أ وب وعادة ما تكون موجودة في الضواحي أو في مناطق ذات طلب أقل. من فوائد عقارات الفئة ج أنها توفر أسعار تأجير تنافسية ونسب إشغال قوية.
المعدل الدوري الذي يكون مطلوباً فيه دفع الفائدة على الرهن العقاري. قد يختلف هذا عن معدل السداد.
الفوائد المستحقة على القرض والتي لم يتم سدادها بعد. قبل السماح بأي تخفيضات على الأصل في القرض، تتم إضافة الفوائد المستحقة إلى الرصيد الأساسي ويجب عادةً سدادها.
القروض ذات المعدلات القابلة للتعديل، والمعروفة أيضًا باسم القروض ذات المعدلات العائمة أو المتغيرة، هي ديون لا تحتفظ بمعدل فائدة ثابت طوال مدة القرض. ترتبط المعدلات العائمة بشكل عام بمؤشر قائم (مثل: الخزانة لمدة 10 سنوات؛ LIBOR) وتعدل بشكل دوري بناءً على شروط القرض.
قرض الرهن العقاري الذي يتغير فيه معدل الفائدة بشكل دوري (مثلًا، شهريًا، كل ستة أشهر، سنويًا). يتم تحديد المعدل كفارق عن معدل سائد منشور مثل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات أو معدل عرض المال بين بنوك لندن (LIBOR).
انظر معدل السعر اليومي
جدول سداد لقسم من القرض على مدى فترة زمنية حتى يتم سداد الدين؛ تحتوي الدفعة الدورية على جزء متزايد من الأصل وجزء متناقص من الفائدة مع مرور الوقت.
انظر الرهن العقاري بسعر قابل للتعديل
نسبة المساحة المتاحة إلى إجمالي المساحة القابلة للإيجار، يتم حسابها بقسمة إجمالي الأقدام المربعة المتاحة على إجمالي الأقدام المربعة القابلة للإيجار.
إجمالي المساحة التي يتم تسويقها حاليًا كمتاحة للإيجار في فترة زمنية محددة. ويشمل أي مساحة متاحة، بغض النظر عما إذا كانت المساحة شاغرة، مشغولة، متاحة للتأجير الفرعي، أو متاحة في تاريخ مستقبلي.
إجمالي الإيرادات اليومية مقسوماً على إجمالي عدد الغرف المشغولة في ذلك اليوم. عادةً ما يُستخدم هذا المقياس للفنادق ولكن يمكن استخدامه أيضًا لعقارات الرعاية الصحية.
الوقت المطلوب حتى يتم سداد جميع الدفعات الأساسية المجدولة وغير المجدولة. عادةً ما يتم مقارنة العمر المتوسط لـ CMBS مع الخزينة المماثلة (غالباً خزينة مستنبطة) لتحديد العائد المتوقع على CMBS.
مصطلح يُستخدم للإشارة إلى الفئات أو الشرائح من CMBS المصنفة BB+ وأقل. تعرف أيضًا بـ BIG أو الدرجة الأدنى من الاستثمار.
كيان قانوني مصمم لعزل الأصول المحددة (مثل الرهونات العقارية) و/أو المقترضين الأفراد عن تأثيرات الإفلاس في مجموعة أكبر من الأصول. على سبيل المثال، قد يعزل المقترض الرهونات المختارة في BRE الموجهة لـ CMBS. لذلك، إذا تعثرت رهونات أخرى لنفس المقترض، فلن يتم قطع التدفق النقدي من الأصول المعزولة أو الاستيلاء عليه من قبل محكمة الإفلاس، مما يضمن تدفقًا نقديًا مستمرًا لحملة السندات لـ CMBS. انظر أيضًا الكيان الخاص.
تجميع القروض بناءً على سمة مشتركة واحدة. على سبيل المثال، قد يتحدث مصدر عن القروض التي تفي بمتطلبات سلة زمنية (مما يعني أن جميع القروض لها حياة متوسطة متشابهة أو قريبة جدًا).
مصطلح يصف عقارًا معينًا، تم تطويره خصيصًا ليشغله مستأجر معين، حيث تحتوي على ميزات هيكلية أو أنظمة أو أعمال تحسين مصممة خصيصًا لتلبية احتياجات هذا المستأجر. يمكن أن تكون المنشأة مخصصة للإيجار أو للملكية من قبل المستأجر. في حالة الاستئجار، عادة ما يكون لدى المستأجر عقد إيجار طويل الأمد للمساحة.
(يُعرف أيضاً برهن الكرة) هو رهن يتطلب دفع متطلبات شهرية للفائدة فقط حتى الدفع النهائي للرهن، أو دفع القسط، عندما يتوجب دفع المبلغ الأساسي كاملاً.
الشخص أو المجموعة أو الشركة أو الكيان الذي اشترى أحد أصول العقارات التجارية.
لغة في قروض محددة تحمي المقرض من سداد مبكر. تحدد اللغة الشروط المحددة لحماية الاتصال: إما القفل، نقاط الجزاء، الحفاظ على العائد، الهزيمة، أو مزيج منها خلال مدة القرض.
الأسواق التي يتم فيها تداول صناديق رأس المال، سواء كانت دينًا أو حقوق ملكية. تشمل مصادر الدين وحقوق الملكية الخاصة بالإضافة إلى الأسواق المنظمة والبورصات. راجع أيضًا السوق الأولية.
يُعرَّف على أنه صافي الدخل التشغيلي (I) للسنة مقسومًا على القيمة التخميناً للعقار (V) [I/V = R]. يُستخدم كمقياس و/أو معيار لقيمة العقار بناءً على الأداء الحالي. كما تُستخدم معدلات الحد الأدنى كمؤشر لتوقعات المستثمرين. انظر أيضًا معدل حد الأدنى ومعدل حد العودة.
يتم فحص التدفق النقدي على مستوى كل من الضمان والعقار الفردي. على مستوى الضمان، يتلقى حاملو شهادات CMBS جميع التدفقات النقدية من الفوائد والأصول من مجموعة من العقارات بطريقة متسلسلة ومحددة. تؤدي المدفوعات المسبقة المبكرة أو التواريخ المتأخرة للاستحقاق إلى تغيير تلك التدفقات النقدية، مما قد يكون له تأثير مادي على كيفية ووقت حصول بعض حاملي الشهادات على مدفوعاتهم المتسلسلة، ومن ثم على العائد الكلي على السندات. وعلى مستوى الأصول، يتم التدقيق في التدفق النقدي لكل عقار فردي في معاملة CMBS لاحتساب قدرة العقار على توليد إيرادات كافية لخدمة القرض.
العائد قصير الأجل على استثمار في عقار، يُعرَّف بأنه التدفق النقدي المستلم مقسومًا على حقوق الملكية النقدية المستثمرة في عقار؛ معبراً عنه كنسبة مئوية. يسمى أيضًا معدل العائد على الأسهم (EYR).
اختصار للحي التجاري المركزي. (انظر أيضًا: الحي التجاري المركزي).
تشير تصنيفات منطقة الأعمال المركزية (CBD) والضواحي إلى منطقة جغرافية معينة داخل منطقة إحصائية حضرية (MSA) تصف مستوى التنمية العقارية الموجود هناك. تتميز منطقة الأعمال المركزية بكثافة عالية ونواة منظمة جيدًا داخل أكبر مدينة في منطقة إحصائية حضرية معينة.
انظر Commercial Mortgage Backed Security.
يُعرف عمومًا كرسالة بين الأطراف إلى اتفاق قانوني تفيد بأن بعض الإجراءات التي لا يغطيها الاتفاق بوضوح سيتم أو لن يتم اتخاذها. تتعلق هذه الإعلانات عادةً بأمور تهم الأطراف المعنية فقط ولا تهم الموقعين الآخرين على الاتفاق. بالنسبة إلى CMBS، تعد الرسالة التعزيزية رسالة من مدقق حسابات مستقل لضمان أن المعلومات في بيان التسجيل ونشرة الإصدار أعدت بشكل صحيح ولم تحدث تغييرات مادية منذ إعدادها.
الأوراق المالية المضمونة بمجموعة من الرهون العقارية على العقارات التجارية حيث يتدفق كل من أصل الدين والفوائد من الرهون إلى حاملي الشهادات بطريقة أو تسلسل محدد.
إعفاء أو تخفيض في إجمالي المدفوعات لفترة زمنية، يستخدم كحافز لجذب المستأجرين أو الاحتفاظ بهم في اتفاقيات الإيجار. يمكن أن تشمل التنازلات تخفيض الإيجار أو جعله مجانيًا لجزء من فترة الإيجار، تحسينات للمستأجر أعلى من الأسعار السوقية وخطابات العمل. استخدام التنازلات في التأجير استجابة لظروف السوق الحالية، لكن وجود التنازلات في عقود الإيجار للمبنى يجعل من الصعب حساب التدفق النقدي الصافي، وبالتالي نسب تغطية خدمة الدين.
وسيط مالي يعمل كحلقة وصل بين المُقرضين الذين يقدمون القروض والمستثمرين النهائيين. يقوم الوسيط بإصدار القروض أو شرائها من مرافقين خارجيين وفقًا لمعايير تأمين موحدة، وبمجرد أن يتم تجميع حجم كافٍ، يتم تجميع القروض لبيعها للمستثمرين في سوق CMBS. يُرجى أيضًا مراجعة Real Estate Mortgage Investment Conduit (REMIC).
المباني التي بدأت الإنشاء خلال فترة زمنية محددة (انظر أيضًا: التسليمات).
مساحة داخل مبنى يمكن أن تكون أو يمكن أن تُجمع معًا في مساحة واحدة متصلة.
طرف معين في صفقة CMBS لديه الحق في الموافقة وتوجيه بعض الإجراءات الخاصة بالخدمة الخاصة فيما يتعلق بالقروض المخدومة بشكل خاص.
يسمح لمستأجر التجزئة بإلغاء عقد الإيجار الخاص به إذا قام مستأجر رئيسي آخر بإخلاء الممتلكات.
الضمان الذي يقدمه المُصدر (ضمان المُصدر) أو طرف ثالث لتغطية الخسائر الناتجة عن التأخر في السداد أو حبس الرهن حتى المبلغ المضمون. يُطلب عادةً أن يكون تصنيف الضامن، كحد أدنى، مساويًا لأعلى تصنيف للأوراق المالية. شكل من أشكال تعزيز الائتمان.
A mortgage loan entered into for the purpose of providing the borrower flexibility with respect to adding, releasing or substituting collateral. These loans generally have lower LTV and higher DSCR requirements.
قرض تضمن فيه جميع المدفوعات بواسطة الجدارة الائتمانية للمستأجر، والذي يكون عادةً شركة مصنفة على الصعيد الوطني أو الإقليمي ولديها تصنيف ائتماني بدرجة استثمار. يتولى المستأجر الاعتمادي تقريبًا جميع التزامات الملكية، مما يجعل دفعات الإيجار تصفية من أي تعويضات أو خصومات للمؤجر أو مالك العقار.
بند في الرهن أو عقد الثقة حيث يكون الضمان لرهن واحد أيضًا ضمانًا لرهن آخر أو أكثر. وهكذا، في حال لم يكن الضمان على الرهن الواحد كافيًا لسداد الدين، يمكن المطالبة بضمان الرهن الآخر أو الرهون الأخرى (ولكن فقط في حالة حدوث هذا العجز). CMBS المدعومة بعقارات متقاطعة الضمان تقلل من مخاطر التخلف عن السداد؛ لذلك تضيف التقاطع القيمي قيمة إلى الهيكل. قد يكون مجموعة من العقارات المملوكة لنفس الجهة متقاطعة التعثر ومتقاطعة الضمان. شكل من أشكال تعزيز الائتمان.
بند في الرهن العقاري أو السند الائتماني يتم بموجبه أن خرق الشروط أو التخلف عن السداد بمستندات قرض إحدى القروض سيؤدي تلقائيًا إلى حدوث تخلف عن السداد بموجب الرهون العقارية الأخرى. قد تكون مجموعة من الممتلكات لنفس المالك متخلفة بشكل متبادل ومتقابلة. شكل من أشكال تعزيز الائتمان.
يُقال أن الرهن المتعثر قد تم تصحيحه عندما يتم سداد جميع المدفوعات الفائتة وتكون مدفوعات القرض محدثة.
مساحة تجارية تم إخلاؤها ولا يزال المستأجر يدفع إيجارها، على الرغم من إخلاء المساحة. انظر Go Dark Provisions.
المدفوعات المجدولة المستحقة على قرض، بما في ذلك الأصل والفائدة والرسوم الأخرى المطلوبة بموجب اتفاقية القرض.
نسبة الدخل التشغيلي الصافي للعقار أو التدفق النقدي التشغيلي الصافي إلى مدفوعات خدمة الدين على القرض المدعوم بالعقار. تقيس DSCR قدرة العقار المرهون على تلبية مدفوعات خدمة الدين الشهرية؛ النسب الأعلى هي الأكثر تفضيلاً. يعني DSCR أقل من 1.0 أن التدفق النقدي المتولد من العقار غير كافٍ لتغطية مدفوعات الدين.
عندما ينتهك قرض أي شروط وأحكام للرهن العقاري، يُعتبر متخلفًا.
طريقة للسداد المسبق بحيث يتم استبدال الضمانات على الرهن العقاري بسندات حكومية، مثل سندات الخزانة، التي تكرر التدفقات النقدية المجدولة لبقية مدة القرض. بمعنى آخر، يضمن الاستبدال أن التدفقات النقدية المستقبلية لن تتأثر بالسداد المسبق ويرفع فعليًا التصنيف الائتماني للضمانات إلى تصنيف الحكومة الأمريكية. تكلفة الاستبدال للمقترض هي الفرق بين الرصيد المتبقي للقرض وتكلفة الأوراق المالية الحكومية التي ستحل محل القرض.
المبلغ الذي تقل فيه الفائدة التي يجب أن يدفعها المقترض على قرض الرهن العقاري عن مقدار الفائدة المستحقة على الرصيد الأساسي غير المدفوع. يتم عادةً إضافة هذا المبلغ إلى الرصيد الأساسي غير المدفوع لقرض الرهن العقاري.
حساب احتياطي تم إنشاؤه بواسطة المقترض لتغطية تكاليف صيانة العقار المستقبلية. يُعرف أيضًا بحساب احتياطي للتجديد.
دفعة قرض متأخرة على الأقل 30 يوماً. عادة، عندما يتأخر القرض لأكثر من 90 يوماً، يكون للمقرض الحق في بدء إجراءات الحجز.
المباني التي تكمل البناء خلال فترة زمنية محددة. لكي تعتبر المساحة قد تم تسليمها، يجب أن يكون قد تم إصدار شهادة إشغال للعقار.
تاريخ انتهاء بناء المبنى واستلام شهادة الإشغال.
الشركة أو الكيان أو الفرد الذي يحول الأراضي الخام إلى عقار محسن باستخدام العمل، ورأس المال، والجهود الريادية.
مساحة تُعرض للإيجار مباشرة من المالك أو صاحب المبنى، بدلاً من المساحات التي تُعرض في المبنى من قِبَل مستأجر آخر (أو سمسار المستأجر) يحاول التأجير الفرعي لمساحة قد تم تأجيرها مسبقاً.
النسبة المئوية المطبقة على التدفقات النقدية السنوية من عقار لتحديد القيمة الحالية الصافية (NPV) لسلسلة من التدفقات النقدية. تعتمد على المتوسط المرجح الدوري لتكلفة رأس المال أو العائد المطلوب للاستثمار في العقارات.
رسوم "التسويات" المدفوعة لمقدم خدمة خاص لجعل القرض جاريًا أو لتصفية قرض مشكل أو ملكية تم حجزها. يمكن أن تشمل أيضًا الرسوم المتأخرة، رسوم التعديل ورسوم إدارة القروض. هذه الرسوم يتم التفاوض عليها مع كل صفقة CMBS.
انظر نسبة تغطية خدمة الدين.
تشمل تفتيش العقارات وتقييم السجلات المالية لعقار مشارك في صفقة CMBS وتشكل أساس التوريق. يحمي الفحص النافي للجهالة المستثمرين من الممارسات غير الأخلاقية وغير المهنية ويعتبر حجر الزاوية في قانون الأوراق المالية.
اتفاقية قرض تنص على أن الرصيد الأصلي الرئيس قد يتم تعديله بزيادة إضافية حيث يمكن للأداء التشغيلي للعقار أن يخدم دينًا إضافيًا. تُمنح قروض الاستحواذ على العقارات التي يتوقع تحسن أدائها في المدى القريب بسبب عوامل مثل التجديدات أو تغيير المستأجرين أو إعادة التأهيل. تحدد قروض الاستحواذ معايير تعديل معينة مثل الحد الأدنى من نسب تغطية خدمة الدين (DSCRs) وفي بعض الحالات الحد الأدنى من نسب القرض إلى القيمة (LTVs).
خطر المسؤولية والخسائر للمقرض في قرض الرهن العقاري بسبب وجود مواد خطرة، مثل الأسبستوس، RCB، الرادون، أو خزانات التخزين الأرضية المتسربة في العقار. يجب أن تحصل العقارات في CMBS على الأقل على تصريح بيئي من المرحلة الأولى. حتى عندما تظهر العقارات بدون مشاكل بيئية حالية، فإن وكالات التصنيف تقوم أحياناً "بتسعير" إمكانية عدم توافق العقارات مع معايير بيئية مستقبلية. انظر أيضاً تقييم الموقع البيئي المرحلة الأولى (ESA).
شرط للقرض أو الاستثمار يسمح للمُقرض/المستثمر بالحصول على عائد مستند إلى حقوق الملكية بالإضافة إلى المعدلات العادية عند حدوث حدث ما. يشمل ذلك عادةً تلقي المُقرض/المستثمر نسبة غير متكافئة من عائدات إعادة التمويل أو البيع.
انظر العائد النقدي على النقد.
إيداع يُحتفظ به بشكل مشترك من قبل المقترض والمقرض يوفر أموالًا محفوظة للنفقات التشغيلية أو الرأسمالية الرئيسية. تُحتفظ حسابات الضمان النموذجية لضرائب العقارات، والتأمين، وتحسينات المستأجر، وعمولات التأجير، والإصلاحات الهيكلية الضرورية أو إعادة التأهيل البيئي، أو احتياطيات الاستبدال. ويسمى أيضًا حساب حجب.
المساحة بالقدم المربع للمباني التي حصلت على شهادة الإشغال وقادرة على أن تكون مشغولة من قبل المستأجرين. لا تشمل المساحات في المباني التي إما مخطط لها أو تحت الإنشاء أو تحت التجديد.
النسبة بين مصاريف التشغيل وإيرادات التشغيل.
بنوذ الإيجار التي تحدد الحد الأقصى لالتزام المالك بالنفقات؛ النفقات التي تزيد عن الحد المحدد (أي "التوقف") يتم دفعها من قبل المستأجرين، يتم إعادة تقسيمها حسب الكمية التي يشغلها كل مستأجر.
فترة زمنية تتجاوز إنهاء الرهن التعاقدي الممنوح للمقترض لسداد قرض الرهن العقاري من خلال إعادة التمويل أو بيع العقار، أو نص تلقائي يسمح بتمديد المدة الأصلية للرهن العقاري. لمنع وضع العقار في حبس الرهن، مما يترتب عليه تكاليف إضافية، قد يمنح مقدمو الخدمة تمديدًا للمقترض الذي لديه دفعة بالونية مستحقة.
مخاطر عدم قدرة المقترض المحتملة على إعادة تمويل الرهون البالونية في الوقت المناسب، مما يتطلب تمديد فترة الأمان إلى ما بعد فترة العمر المتوقعة.
مشروع برعاية الحكومة (GSE) أو "أداة الشركات" للحكومة. Fannie Mae هي شركة شبه خاصة، بأسهم تتداول. لا تتلقى إعاقة أو مخصصًات حكومية ويتم فرض الضرائب عليها مثل أي شركة أخرى. تقوم Fannie Mae بشراء وتجميع الرهون العقارية التقليدية، أي تلك التي لم يتم التأمين عليها من قبل إدارة الإسكان الفدرالية (FHA)، أو إدارة المحاربين القدامى (VA)، أو إدارة المنازل الريفية (FmHA)، وأيضًا تقوم بشراء الرهونات من FHA ثم تصدر الأوراق المالية باستخدام مجموعة الرهونات كضمان. كانت Fannie Mae أول وكالة تقوم بتجميع الرهون العقارية المدعومة برهون عقارية بمعدلات متغيرة وخلقت أول تمرير مرتبط برهون عقارية متعددة الأسر من خلال برنامج تبادل. يضمن حاملو شهادات Fannie Mae الدفع الكامل وفي الوقت المناسب لرأس المال والفائدة.
يشرف FDIC على صندوق التأمين للبنوك التجارية (BIF) والمؤسسات الادخارية (SAIF) ويضمن صلاحية وسيولة المؤسسات المالية للبيع بالتجزئة. كما يعد FDIC الجهة التنظيمية الرئيسية لبعض البنوك، بينما يكون المراقب المالي للولايات المتحدة هو الجهة التنظيمية لغيرها من البنوك.
قسم من وزارة الإسكان والتنمية العمرانية (HUD) يضمن الرهون العقارية السكنية.
أدنى فئة أو جزء من صفقة تمويل تقاطعي بضمان الديون التجارية (CMBS) الذي سيمتص الخسائر الائتمانية من مجموعة الرهن العقاري أولاً قبل أن تتأثر أي فئات أخرى.
نوع من المباني مصمم ليكون متعدد الاستخدامات، حيث يمكن استخدامه في المكاتب (المقرات الرئيسية) والبحوث والتطوير والمبيعات شبه التجزئة بما في ذلك الاستخدامات الصناعية والتخزين والتوزيع. عادة ما يكون مبنى الفلكس عبارة عن طابق أو طابقين مع استخدام ما لا يقل عن نصف المساحة القابلة للتأجير كمكاتب، ويحتوي على ارتفاع سقف 16 قدم أو أقل ويحتوي على نوع من أبواب الدخول، حتى لو كان الباب زجاجًا أو مغلقًا.
العملية التي تبدأ بسبب تأخر في السداد حيث تتعدى المدفوعات 90 يومًا، يصبح فيها المقرض المالك للعقار الذي تخلف فيه المدين عن سداد الرهن. قد يتولى مقدم الخدمة العقار من المقترض لصالح المقرض.
رسوم يدفعها مالك الفندق لشركة فندقية أكبر تتيح للمالك "رفع العلامة" لتلك الشركة المعينة (مثل Hilton، Holiday Inn، إلخ.) والاستفادة من شبكة الإعلان والحجز للشركة. تتراوح الرسوم من 4% إلى 7% من إجمالي الإيرادات.
مشروع برعاية حكومية (GSE) أو "أداة شركة" للحكومة. Freddie Mac هي شركة شبه خاصة، تُحتفظ أسهمها من قبل البنوك الفيدرالية للقروض السكنية، تحت السيطرة التنظيمية من قبل وزارة الإسكان والتنمية العمرانية (HUD). تحت توجيه مجلس البنك الفيدرالي للقروض السكنية (FHLB)، يتم تكليف Freddie Mac بشراء الرهون العقارية من S&Ls لتعزيز دورها وتوفير السيولة للسوق الثانوية للرهون العقارية العائلية الفردية (أي الرهون العقارية غير المدعومة من وكالة حكومية) ومن ثم إصدار الأوراق المالية باستخدام مجموعة الرهون العقارية كضمان. أسعار الإيجار التي تشمل جميع النفقات التشغيلية مثل المرافق والكهرباء وخدمات النظافة والضرائب والتأمين.
انظر عقد الإيجار الكامل شامل الخدمات الإجمالية.
أسعار الإيجار التي تشمل جميع النفقات التشغيلية مثل المرافق، والكهرباء، وخدمات النظافة، والضرائب، والتأمين.
وكالة حكومية مرتبطة تُعتبر جزءًا من وزارة الإسكان والتنمية المدنية (HUD) وتستخدم "الإيمان الكامل والائتمان" لحكومة الولايات المتحدة في الاقتراض. تضمن GNMA الأوراق المالية المضمونة برهون عقارية مُصدرة في الأصل من قبل مقرضين معتمدين (صناديق الادخار، البنوك التجارية والبنوك العقارية) الذين جمعوا الرهون العقارية، واستخداموا الرهون كضمان للورقة المالية. وبذلك، تدعم GNMA سوق الرهون العقارية التابع للإدارة الفيدرالية للإسكان (FHA) وكذلك الرهون من إدارة المحاربين القدماء (VA) وإدارة الإسكان الريفي (FmHA). تضمن GNMA المروريات، لكنها لا تُصدرها، وسيتم ضمان مجمع فيها الرهون العقارية الأساسية مؤمنة أو مضمونة من قبل إما FHA، VA، أو FmHA.
يمنع مستأجر التجزئة من إخلاء المساحة قبل انتهاء مدة الإيجار حتى وإن استمر في دفع الإيجار، لأن المساحات الشاغرة تضر بأداء متاجر التجزئة المجاورة.
معدل الرسملة المطبق على دخل السنة الأولى. انظر أيضًا معدل الرسملة ومعدل الرسملة الانعكاسي.
واحدة من عدة وكالات تم تشكيلها لتوفير سوق ثانوية لقروض العقارات السكنية، بما في ذلك Fannie Mae (جمعية الرهن العقاري الوطنية الفيدرالية "FNMA"); وFreddie Mac (مؤسسة الرهن العقاري للقروض المنزلية الفيدرالية "FHLMC"); وGinnie Mae (جمعية الرهن العقاري الحكومية الوطنية "GNMA").
هيكلة إيجار حيث يدفع المالك جميع مصاريف المبنى. يسمى أيضًا إيجار كامل الخدمات أو إيجار إجمالي.
إجمالي التغيير في المساحة المشغولة خلال فترة زمنية محددة، مع احتساب المساحة المشغولة ولكن دون احتساب المساحة التي تم إخلاؤها من قبل المستأجرين. تختلف الامتصاص الإجمالي عن نشاط التأجير، وهو مجموع جميع المساحات المؤجرة خلال فترة زمنية معينة. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يتضمن الامتصاص الإجمالي المساحة المباشرة والتأجير الفرعي.
عقد إيجار لأرض غير مطورة يغطي الأرض دون التحسينات أو المباني على تلك الأرض. بعبارة أخرى، الأرض والمباني كيانات منفصلة ومالكها منفصل. يُطلق عليه أيضًا عقد الإيجار.
التغيير في حجم المساحة الحالية بالمتر المربع في منطقة معينة على مدار فترة زمنية معينة، وعادةً ما يكون ذلك بسبب بناء مبانٍ جديدة.
انظر المؤسسة التي ترعاها الحكومة.
مفهوم في CMBS يشير إلى تخفيض الدخل أو التدفق النقدي المتوقع من عقار معين، الذي يتم على أساسه حساب نسبة تغطية خدمة الدين. يعتبر الحلاقة وسيلة لاستخدام المزيد من الوكالات لحساب "الضغوط" DSCR على العقار.
حساب خدمة دين التعادل الذي يحدد أقصى معدل فائدة يمكن أن يتحمله عقار مرهون عند الاستحقاق إذا كان يجب إعادة تمويل العقار. يتم حسابه باستخدام دخل التشغيل الصافي الحالي ورهن عقاري يستهدف سعر الفائدة فقط مع استحقاق قصير بشكل معقول لأقل من خمس سنوات. يتم عادةً حساب معدل العتبة للإجابة على السؤال؛ هل يمكن إعادة تمويل جميع القروض عند الاستحقاق إذا كانت معدلات الفائدة في مستوى "كارثي"؟ يُطلق عليه أيضًا تحليل خدمة الدين التعادلية.
السداد السريع لفئة في CMBS أو قرض عقاري فردي يتم تحقيقه بتخصيص جميع الفوائد والرأس المال المجدولة لهذه الفئة.
راجع حساب الضمان.
فرد غير منتمي في مجلس إدارة كيان مدين. يتطلب تصويت المدير المستقل لاتخاذ إجراءات معينة من قبل الكيان، مثل إعلان الإفلاس، مما يعزل الكيان عن السيطرة الضارة من قبل المدراء المرتبطين. يعتبر هذا غالبًا مكونًا رئيسيًا في كيان الغرض الخاص (SPE) والهياكل غير القابلة للإفلاس.
العقار المستخدم للتصنيع الخفيف أو الثقيل، البحوث والتطوير، أو مساحة المستودعات، بما في ذلك مساحة المكاتب/المستودعات والمساحة القابلة للتعديل.
عقار يُستخدم من قبل مؤسسات خاصة، مثل جامعة أو مستشفى أو وكالة حكومية. نظرًا لأن هذه العقارات مصممة لغرض معين، فقد يكون من الصعب تكييفها لاستخدامات أخرى، حتى وإن كانت تشبه أنماط عقارات أخرى.
شريحة في CMBS تتكون من تدفق المدفوعات المجمع لجميع الفائدة من الرهون العقارية الأساسية المستحقة على أمان معين والتي تتجاوز القسيمة المدفوعة على الأمان. يتم بيع الفائض من الفائدة كجزء منفصل بسعر جزء صغير من سعر السند أو من الفئات ذات التقييم الائتماني المماثل. تُعد القطع IO حساسة جدًا للسداد المسبق وتمديد القروض، حيث قد تتغير مدة هذه القطع بشكل كبير مما يؤدي إلى تقلب الأسعار نسبيًا.
خيار يتم شراؤه عادةً من قبل المقترض والذي يحد من سعر الفائدة إلى حد أقصى محدد إما على أساس دوري أو طوال فترة القرض. يوفر هذا الخيار الحماية للمقترض من ارتفاع معدلات الفائدة.
إجمالي مبلغ مدفوعات الفائدة من المقترضين الذي يكون أقل من الفائدة المستحقة على الشهادات.
سقف سعر الفائدة هو نوع من الأدوات المالية التي تحمي الحامل من زيادات أسعار الفائدة. يتم استخدامها عادة عندما يُتوقع زيادة أسعار الفائدة القصيرة الأجل. عادة ما يكون السقف مرتبطًا بسعر مؤشري. على النقيض من ذلك، يستخدم قاع سعر الفائدة بالاقتران مع سند طويل الأجل. يتم استخدامها بشكل شائع من قبل مديري الأموال الذين يرغبون في الحصول على معدل عائد أعلى خلال فترة انخفاض أسعار الفائدة القصيرة الأجل.
حساب سعر خزانة مفترض استنادًا إلى أسعار خزينتين أخريين بآجال استحقاق مشابهة، إذا لم يكن هناك خزانة متاحة بتلك الاستحقاق المحدد. على سبيل المثال، إذا تم تسعير سند لمدة 4 سنوات ليولد سعرًا مرجعًا لخزائن، سيتم تحديد السعر تقريبًا في نقطة الوسط بين أسعار الخزينة لسنة 3 وسنة 5 حيث لا يوجد خزانة لمدة 4 سنوات.
تعتبر الاستثمارات التي حصلت على تصنيفات ثلاثية A، مزدوجة A، مفردة A وثلاثي B بأنها من الدرجة الاستثمارية، وبالتالي مناسبة للمستثمرين المؤسسيين الخاضعين للتنظيم. أقل تصنيف من الدرجة الاستثمارية هو BBB-.
انظر الضمان المؤسسي.
(ممثل المالك) في صفقة تأجير نموذجية بين مالك/مؤجر ومستأجر، يشار إلى الوسيط الذي يمثل مصالح المالك/المؤجر بصفته ممثل المؤجر.
كل المساحات التي لديها التزام إيجار مالي. يشمل ذلك جميع المساحات المؤجرة، بغض النظر عما إذا كانت المساحة مشغولة حاليًا من قبل مستأجر أم لا. يشمل المساحات المؤجرة أيضًا المساحات المعروضة للإيجار.
ترتيب يتم بموجبه أن يدخل مالك العقار التجاري والمقرض في اتفاق يخصص مدفوعات الإيجار مباشرةً إلى المقرض. وهذا يختلف عن الترتيب القياسي حيث تذهب مدفوعات الإيجار مباشرة إلى المالك الذي يقوم بدوره بتحويل مدفوعات الرهن العقاري إلى المقرض. في معاملات CMBS، ستذهب مدفوعات الإيجار تحت تعيين عقد الإيجار مباشرة إلى الجهة الخدمية.
الرسوم التي يدفعها صاحب العقار للوكلاء لجلب المستأجرين إلى عقار.
تكلفة تحسينات عقار مؤجر، وغالباً ما يتم دفعها من قبل المستأجر.
حجم المساحة المربعة التي تم الالتزام بها وتوقيعها بموجب التزام إيجاري لمبنى معين أو سوق في فترة زمنية معينة. يتضمن الإيجارات المباشرة، والإيجارات الثانوية، وتجديد الإيجارات القائمة. كما يشمل أي نشاط تأجير مسبق في المباني المخططة أو تحت الإنشاء أو تحت التجديد.
نموذج من تعزيز الائتمان الذي يمثل التزامًا من طرف ثالث لتغطية الخسائر على قرض بسبب التخلف عن السداد وحجز الرهون التجارية. عادةً ما يُطلب أن تكون التصنيف الائتماني للطرف الثالث الذي يصدر خطاب الائتمان، بحد أدنى، مساوي لأعلى تصنيف للأوراق المالية.
انظر London Interbank Offer Rate.
انظر Low Income Housing Tax Credit.
بيع القرض العقاري المتعثر، أو بيع العقار المملوك سابقًا الذي كان يؤمن القرض. انظر أيضًا Real Estate Owned (REO).
مقياس لمدى وسهولة وتواتر تداول الأصول مثل CMBS في السوق الثانوية. تتعلق السيولة بالحجم؛ فكلما زاد حجم الإصدار الجاري لأصل معين مثل CMBS، زادت السيولة عادةً.
انظر خطاب الاعتماد.
نسبة المبلغ الرئيسي على قرض الرهن العقاري عند المنشأ إلى القيمة المقدرة الحالية للعقار. تُعبر النسبة عادةً للمقترض المحتمل كنسبة من القيمة التي تكون المؤسسة المقرضة مستعدة لتمويلها. النسبة ليست ثابتة وتختلف حسب المؤسسة المقرضة، التاريخ الائتماني للمقترض، نوع العقار، الموقع الجغرافي، الحجم ومتغيرات أخرى.
شرط يتم بموجبه منح الوصي التحكم في العائدات الإجمالية للعقارات الأساسية في معاملة CMBS. مالكو العقارات لديهم فقط الحق في التدفقات النقدية الصافية بعد النفقات، والتي تشمل خدمة الدين، والضرائب، والتأمين والنفقات التشغيلية الأخرى.
فترة زمنية في بداية مدة القرض، لا يمكن فيها للمقترض تسديد القرض العقاري مسبقًا. يُعتبر الحظر هو شكل من أشكال الحماية من النداء حيث يمنع السداد المبكر.
معدل قصير الأمد (سنة واحدة أو أقل) الذي تقدم به البنوك القروض لبعضها البعض في لندن. يُستخدم عادة كمعيار للتمويل بمعدلات قابلة للتعديل. شروط الليبور عادة تكون لشهر، شهرين، ثلاثة أو ستة أشهر أو سنة واحدة.
الفرق بين معدل الإيجار في السوق لعقار معين والإيجار الفعلي المدفوع للعقار، مما يدل على تغيير في ظروف السوق. على سبيل المثال، إذا تم تأجير عقار لمدة سنة بمبلغ 10,000 دولار شهريًا، وكان معدل السوق الحالي للعقارات المماثلة 10,500 دولار شهريًا، فإن الخسارة من الإيجار ستكون 500 دولار شهريًا.
ائتمان ضريبي يُمنح للمالكين لبناء أو ترميم الإسكان منخفض الدخل. لتأهيل العقار للحصول على الائتمان، يجب أن يحتوي على: أ) على الأقل 20٪ من الوحدات مشغولة بأفراد ذوي دخل يبلغ 50٪ أو أقل من الدخل المتوسط للمنطقة، أو ب) على الأقل 40٪ من الوحدات مشغولة بأفراد ذوي دخل يبلغ 60٪ أو أقل من الدخل المتوسط للمنطقة. يُطلق عليها أيضًا خصائص القسم 42 نسبة إلى القسم من قانون الإيرادات الداخلية الذي يُفوض الائتمان.
راجع نسبة القرض إلى القيمة.
تعديلات دورية للقيمة المقدرة لأصل ما، أو التدفقات النقدية المستقبلية من أصل، لتعكس مستويات السوق الحالية. في السوق المتراجع أو الضعيف، من المرجح أن تؤدي إلى تعديل نزولي للقيمة الحالية بناءً على تدفقات الدخل المستقبلية المتوقعة الأقل، مثل إذا كانت معدلات الإيجار في العقود الحالية أكبر من المعدلات المفروضة على عقود جديدة في السوق (أي إذا كانت هناك عقود إيجار عدة أعلى من السوق في المبنى وتنتهي). والعكس صحيح في السوق القوي أو المتزايد. قد ينطبق هذا المصطلح على قيمة CMBS أو أي ورقة مالية عرضة لتحركات الأسعار.
حدود جغرافية تساعد في تحديد المناطق الأساسية التي تتنافس مع بعضها البعض وتكون مجموعة تنافسية رئيسية معترف بها عمومًا من المناطق. الأسواق تكون محددة حسب نوع البناء وهي مناطق جغرافية متجاورة غير متداخلة لها إجمالي مجموع يطابق حدود المنطقة بأكملها (انظر أيضًا: منطقة). يمكن تقسيم الأسواق بشكل أكبر إلى أسواق فرعية (انظر أيضًا: أسواق فرعية).
شركة مسؤولة عن خدمة قروض الرهن العقاري التي تدعم صفقة CMBS نيابة عن حاملي السندات. وتختلف مسؤوليات المدير الرئيسي بحسب اتفاقية الخدمة وغالباً ما تتضمن جمع أقساط الرهن العقاري وتمرير الأموال إلى الوصي، والتقدم بأية دفعات متأخرة إلى الوصي، وتقديم تقارير أداء القروض إلى حملة السندات، وتمرير جميع القروض إلى المدير المتخصص التي لا تعمل أو تصبح REO. انظر أيضًا المدير المتخصص.
التعويض الرئيسي المدفوع للمقدم الرئيسي، والذي يدفع شهريًا على أساس كل قرض على حدة من الفائدة على القروض. يتم حساب الرسوم الأساسية على المبلغ الأساسي لنفس الفترة وتُجمع بمعدل الرسوم المطبقة لصفقة معينة. بالإضافة إلى ذلك، قد تشمل الرسوم جميع رسوم الافتراض والتعديل، ورسوم التأخير، والرسوم المماثلة التي يدفعها المقترضون على القروض غير المخدمة بشكل خاص.
قرض تابع يتم بعد الرهن الأول الذي يضمن بواسطة حصة الملكية للمقترض، بدلاً من العقار نفسه المرهون. يتعهد المقترض بأسهمه في العقار كضمان للقرض. يشير مصطلح "mezzanine" إلى الديون المؤقتة، ولكن أيضًا الرهن الثاني طويل الأجل يعتبر دين ميزانين تقنيًا.
التجميع الزمني للتدفقات النقدية من مجموعات القروض، بما في ذلك استحقاقات المنطاد، التي تتم توريقها في صفقة CMBS وتوزيعها بين الشرائح المختلفة في الصفقة.
مبنى يضم خمسة وحدات سكنية أو شقق أو أكثر. عادةً ما تُميز الممتلكات متعددة العائلات بأنها ذات ارتفاع عالي أو منخفض أو شقق حديقة.
المباني التي تستوعب أكثر من مستأجر في وقت واحد. عادةً ما يتم تصميم وبناء المباني متعددة المستأجرين لاستيعاب العديد من خطط الطوابق والتصاميم المختلفة لاحتياجات المستأجرين المختلفين (انظر أيضًا: الاستئجار).
انظر تدفق النقد الصافي.
مؤشرات عديدة يتم تجميعها من قبل المجلس الوطني للمستثمرين العقاريين المؤسسيين (NCREIF) حول أداء العقارات التجارية بناءً على بيانات تقدم بشكل رئيسي من صناديق التقاعد’ الأصول العقارية. غالبًا ما تُستخدم كمعيار لأداء الاستثمار العقاري.
عندما تكون دفعة الفائدة المجدولة على القرض أقل من الفائدة المتراكمة وفقًا لمعدل فائدة معين، فإن هذا العجز يُضاف إلى الرصيد الأساسي المستحق. وبالتالي، مع تقدم القرض، ينمو الرصيد الأساسي المستحق معه الوقت. يعرف هذا بالإهلاك السلبي وغالبًا ما يحدث في القروض العقارية ذات المعدلات المتغيرة عندما تكون قدرة المقترض على سداد القرض أقل من الفائدة المستحقة.
التغير الصافي في المساحة المشغولة خلال فترة زمنية معينة. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يشمل الامتصاص الصافي المساحة المباشرة والمأجرة من الباطن.
يُعرَّف بأنه إجمالي الإيرادات من مدفوعات الإيجار ناقصاً مصاريف التشغيل، وتنازلات الإيجار، وتحسينات المستأجر، وما إلى ذلك. في الأسواق الضعيفة أو المتراجعة، قد يكون صافي الإيجار الفعلي سلبياً.
إيرادات التشغيل الإجمالية التي يحققها العقار مطروحًا منها نفقات التشغيل، وكذلك التحسينات المؤجرة، وعمولات التأجير والاحتياطيات، قبل سداد الرهن العقاري. يمكن التعبير عنها كالتالي: NCF = NOI - (التحسينات المؤجرة + عمولات التأجير + الإصلاحات الرأسمالية).
إيرادات التشغيل الإجمالية التي يحققها العقار مطروحاً منها نفقات التشغيل ولكن قبل دفعات الرهن العقاري، تحسينات المستأجر، مخصصات الاستبدال وعمولات التأجير. عادةً ما يستخدم صافي الدخل التشغيلي كأساس لحساب نسب تغطية خدمة الدين.
معدل الإيجار الذي يستثني بعض النفقات التي قد يتحملها المستأجر عند شغل مساحة المكتب. من المتوقع أن يدفع المستأجر هذه النفقات بشكل مباشر وقد تشمل تكاليف النظافة والكهرباء والمرافق والضرائب والتأمين وتكاليف أخرى ذات صلة.
راجع إشعار التخلف.
بيان من محامٍ يؤكد أن أصول الكيان لن تُدمج بشكل كبير مع أصول فروعه من قبل محكمة الإفلاس وفقًا للقسم 105 من قانون الإفلاس. يعد هذا غالبًا مكونًا رئيسيًا في هيكلة الكيانات الخاصة (SPE) و/أو هياكل تجنب الإفلاس.
عقد الإيجار ثلاثي الصافي (NNN-lease)، هو نوع من عقود الإيجار الذي يتحمل فيه المستأجر دفع ضرائب العقار والنفقات ورسوم الصيانة بالإضافة إلى معدل الإيجار المتفق عليه. (CMSA glossary)
قرض يفشل في سداد الدفعات الأساسية و/أو الفوائد كما هو مطلوب بموجب اتفاقية القرض. يشمل ذلك القروض التي تسدد دفعات بمعدل أقل من الدفعات الكاملة المطلوبة للأصل والفائدة بموجب الرهن العقاري.
إشعار يتم نشره من قبل الوصي أو مقرض الرهن العقاري في السجلات العامة لبدء إجراءات الحجز التي تتضمن بيعًا عامًا للعقار الذي يضمن الرهن العقاري. يشمل NOD أيضًا الحق في الحصول على معلومات حول تخلف المقترض عن عقد رئيسي مثل عقد الإيجار الأرضي.
انظر الدخل التشغيلي الصافي.
المساحة التي يشغلها المستأجر فعلياً. لا تتضمن المساحة المؤجرة التي لا يشغلها المستأجر حالياً.
عقار مصمم ليستخدم بشكل رئيسي كمكان للعمل، بدءًا من مباني متعددة المستأجرين الرئيسية إلى مباني مستأجر واحد مصممة لتلبية احتياجات المستأجر الخاصة.
حكم يسمح بسداد جميع أو جزء من القرض خلال فترة محددة قبل الاستحقاق المجدول دون رسوم أو عقوبة.
مصطلح يُستخدم بشكل أساسي من قبل البنوك لتحديد العقارات في السجلات التي تم استعادتها عن طريق الحجز على القرض العقاري. يتم استخدام مصطلح "REO الأخرى" من قبل البنوك لتمييز العقارات المحجوزة عن العقارات المملوكة للبنك، والتي تكون عادة ما تمثل أصول عقارية تجارية. ومع ذلك، يُستخدم مصطلح REO على نطاق واسع في القطاع للإشارة إلى العقارات المحجوزة. انظر أيضاً العقارات المملوكة (REO).
شكل من أشكال تعزيز الائتمان حيث يتجاوز الرصيد الأساسي القائم للضمان الذي يدعم الأمان الرصيد الأساسي للشهادة المستحقة على حاملي السندات.
الشركة أو الجهة أو الفرد الذي يحتفظ بلقب على مبنى أو عقار معين.
قرض واحد مدعوم بعقار معين أو مجموعة من العقارات، مقسم إلى عدة مكونات أصغر. يتم ضمان كل مكون في معاملة CMBS منفصلة ويدفع الفوائد المجدولة ومدفوعات رأس المال على أساس نسبي اعتمادًا على حجمها بالنسبة للقرض الأكبر. كل مكون "par passu" يحصل على معاملة قانونية متساوية، وفي حالة التخلف عن السداد، يحصل على جزء نسبي من صافي عائدات التصفية.
المعدل الدوري الذي يتم عنده دفع الفائدة على الرهن العقاري. قد يختلف هذا عن معدل الاستحقاق.
إيجار يستخدم عادة للمحلات التجارية الكبرى حيث تشمل دفعات الإيجار إيجاراً أساسياً بالإضافة إلى نسبة مئوية من المبيعات الإجمالية ("فائض") إذا تجاوزت المبيعات مبلغاً محدداً. تتراوح النسب المئوية عادةً من واحد إلى ستة بالمائة من المبيعات الإجمالية.
تقرير يعده مستشار بيئي لمراجعة العقار والأراضي المحيطة للتحقق من وجود أو احتمال وجود مخاطر بيئية. يتضمن التحليل فحص أي تلوث بالمياه الجوفية، وثنائي الفينيل متعدد الكلور (PCBs)، والإلقاء المهمل للدهانات والمواد الكيميائية الأخرى، والأسبستوس أو مجموعة واسعة من الملوثات المحتملة الأخرى. يوفر تقرير المرحلة الأولى (Phase I ESA) مراجعة ويوصي بما إذا كان هناك حاجة لمزيد من التحقيق (المرحلة الثانية Phase II ESA). التقرير الأخير سيؤكد أو ينفي وجود خطر بيئي وإذا وجد، سيوصي بإجراء مراجعة إضافية وأو تأثيرات التخفيف التي ينبغي تنفيذها.
حالة المبنى الذي تم الإعلان عنه للتطوير المستقبلي ولكنه لم يبدأ البناء بعد.
راجع الفقدان الأقصى المحتمل.
عقد قانوني يحدد مسؤوليات وواجبات المشغل الرئيسي والمشغل الخاص في إدارة صفقة CMBS، بما في ذلك السلف المطلوبة.
كمية المساحة في مبنى تم تأجيرها قبل اكتمال البناء أو تاريخ شهادة الإشغال.
سداد كامل أو جزئي لرأس المال من قِبل المقترض أكثر أو في وقت سابق من الدفعة المقررة على القرض العقاري. معظم الحالات تحدث بسبب إعادة تمويل المقترض عند معدلات فائدة أقل أو بسبب ارتفاع قيمة العقار.
لغة في مستندات القرض تتطلب من المقترض دفع غرامة عن أي سداد مبكر يتم على قرض عقاري. يتم هيكلة معظم عوائد السداد المبكر إما كصيانة للعائد أو كنقاط جزاء.
المخاطرة في أن يقوم المقترض بسداد المبلغ المتبقي من الرصيد أو مبلغ أكبر من الدفعة المجدولة على الرهن العقاري قبل الاستحقاق، وبالتالي تقصير عمر القرض. لتقليل مخاطر الدفع المسبق، غالباً ما تحتوي الرهون العقارية التجارية على شروط حماية من الاستدعاء.
يحسب بقسمة سعر المبنى (سواء كان سعر البيع أو سعر طلب البيع) على مساحة المبنى القابلة للتأجير (RBA).
سوق يصدر أوراق مالية جديدة في البورصة. يتكون السوق الأولي من المُصدر وأول المشترين للإصدار.
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي تصدرها القطاع الخاص، بما في ذلك القنوات، البنوك، المدخرات والمؤسسات المالية الأخرى. تُعرف هذه الأوراق المالية أيضًا بأنها أوراق مالية غير وكالة ولا تدعمها وكالات مثل فاني ماي، فريدي ماك أو جيني ماي.
البيع الخاص للأوراق المالية للمستثمرين المؤسسيين الذين يستوفون معايير محددة من صافي الثروة و/أو الدخل والذين يُعتبرون مستثمرين متمرسين، مثل شركات التأمين. الأوراق المالية ذات المبيعات الخاصة معفاة بشكل عام من متطلبات التسجيل وفقًا لقانون الأوراق المالية لعام 1933. يُسمح للمستثمرين بفحص البيانات المالية للمبيعات الخاصة التي لن تُنشر علنًا بسبب قيود السرية. ونتيجة لذلك، تعتبر المبيعات الخاصة مناسبة بشكل خاص للشرائح ذات التصنيف الأدنى من CMBS لأن المستثمرين لديهم وصول إلى مزيد من المعلومات على أساس اتخاذ القرار.
تحليل إحصائي يحدد مدى خطورة زلزال للعقار في منطقة معرضة للزلازل من خلال تحديد نسبة الضرر الناتج عن أسوأ سيناريو ممكن للزلزال. يُستخدم PML أيضًا لقياس المخاطر من الكوارث الطبيعية الأخرى مثل الأعاصير والفيضانات والزوابع. عمومًا، تُطلب من العقارات التي يتجاوز PML فيها حدًا معينًا (ربما 20%) تغطية تأمينية إضافية.
الشركة و/أو الشخص المسؤول عن العمليات اليومية لمبنى، مثل التنظيف وإزالة القمامة، وما إلى ذلك. يتأكد مدير العقار أيضًا من أن الأنظمة المختلفة داخل المبنى، مثل المصاعد، أنظمة التكييف والأنظمة الكهربائية، تعمل بشكل صحيح.
انظر اتفاقية التجميع والخدمة.
وكالة تقوم بفحص الأوراق المالية والضمانات الأساسية لها وتحدد التصنيفات الائتمانية للأوراق المالية بناءً على معاييرها. تتراوح التصنيفات من الدرجة الثلاثية "A"، وهي أعلى تصنيف، إلى الدرجة الثلاثية "C"، وهي أقل تصنيف ممكن، وتعتبر مؤثرًا كبيرًا على هيكلة وتسعير CMBS. الوكالات الأربعة لتصنيف CMBS هي Dominion Bond Rating Service، Fitch Ratings، Moody's Investors Service وStandard & Poor's.
شركة أو شراكة تم تشكيلها خصيصًا للاستثمار في العقارات (على سبيل المثال، عن طريق الاستحواذ على أو توفير التمويل للعقارات) و/أو الأوراق المالية المدعومة بالعقارات. تتطلب الـREITs تمرير 90٪ من الدخل الخاضع للضريبة إلى المستثمرين ولكنها لا تخضع للضريبة على مستوى الشركة. الأنواع الرئيسية من الـREITs هي الأسهم، الرهن العقاري، و الهجين؛ وتعتبر الـREITs الخاصة بالأسهم هي الأكثر شيوعًا.
كيان تمريري يمكن أن يحتفظ بالقروض المضمونة بالعقارات دون العوائق التنظيمية والمحاسبية والاقتصادية المتأصلة في أشكال أخرى من الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية. إن REMIC هو كيان قانوني بعيد عن الإفلاس يوزع التدفق النقدي لحاملي السندات من مختلف الفئات (أو الشرائح) من الأوراق المالية دون أن يُفرض عليه ضرائب على مستوى الكيان. لقد ساهمت REMICs في تسهيل بيع الحصص في قروض الرهن العقاري في السوق الثانوية. تم تضمينه في قانون الإصلاح الضريبي لعام 1986.
الملكية المرهونة التي تم الحصول عليها من قبل صندوق ائتمان أو مقرض من خلال الحجز أو سند بدل الحجز. انظر أيضًا العقارات الأخرى المملوكة (OREO).
المبلغ غير المسترد من بيع قرض الرهن المحجوز عليه أو عقار REO. يساوي رصيد رأس المال المتبقي للقرض، بالإضافة إلى جميع الفوائد المجدولة غير المدفوعة، بالإضافة إلى جميع الرسوم المطبقة على بيع العقار، ناقصاً العائدات المستلمة من التصفية.
أحكام تسمح للمالك بإلغاء عقد الإيجار واستعادة السيطرة على الفضاء بعد مغادرة المستأجر للفضاء.
انظر معدل العقبة.
الخطر الناتج عن عدم قدرة المقترضين على إعادة تمويل القروض العقارية عند الاستحقاق، مما يؤدي إلى تمديد مدة الضمانات المدعومة بتلك القروض.
المناطق الأساسية التي تحتوي على نواة سكانية كبيرة، والتي تتمتع مع المجتمعات المجاورة بدرجة عالية من التكامل الاقتصادي والاجتماعي. تُقسم المناطق بشكل إضافي إلى مناطق سوقية، تُسمى الأسواق. (انظر أيضًا: الأسواق).
قدم الكونغرس لأول مرة صناديق الاستثمار العقاري، أو REITs، في عام 1960 من أجل إتاحة الفرصة للجمهور العام للاستثمار في العقارات التي تنتج دخلاً. الصندوق العقاري هو محفظة من العقارات الكبيرة الحجم، والتي تحمل العديد من خصائص صندوق الاستثمار المشترك. يقوم المشترون بشراء أسهم هذه الأوراق المالية بنفس الطريقة التي يشترون بها أسهم الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع الصناديق العقارية بامتيازات ضريبية وتقدم عادة عائداً أعلى للمستثمرين (REIT.com).
1) شرط للإفراج عن ضمان معين بموجب رهن عقاري مقابل مبلغ متفق عليه مسبقاً، أو 2) شرط ينص على أنه إذا قام المقترض بتسديد القرض المرتبط بعقار واحد في مجموعة من الرهون العقارية المترابطة والمتبادلة التعثر، يجب على المقترض بالإضافة إلى ذلك تسديد جزء من جميع القروض الأخرى في المجموعة. هذا يوفر الحماية ضد اختيار المقترض "الكرز" للعقارات من مجموعة مترابطة.
يُطلق عليه أحيانًا الفراغ الثاني أو الفراغ المباشر، ويشير إلى المساحة الموجودة التي شغلها مستأجر آخر من قبل.
انظر وعاء استثمار الرهن العقاري العقاري.
عقد إيجار يتم فيه زيادة الإيجار في فترات محددة لفترة زمنية ثابتة أو لمدة عقد الإيجار.
إجمالي المساحة الإجمالية للمبنى التي يمكن أن يشغلها أو يُخصص لها مستأجر لغرض تحديد التزام الإيجار للمستأجر. عموماً، تتضمن RBA نسبة من المناطق المشتركة بما في ذلك جميع الممرات، والردهات الرئيسية، والحمامات، ودواليب الهاتف.
التكاليف السنوية للإشغال لمساحة معينة تُقتبس على أساس لكل قدم مربع.
انظر العقارات المملوكة.
انظر حساب الصيانة المؤجلة.
التعهدات (أو "reps") والضمانات المقدمة من قبل المقرض العقاري حول جودة القروض. العديد من التعهدات والضمانات تبقى سارية حتى بعد عملية التوريق وتظل قابلة للتنفيذ بعد أن يتم تضمين الرهن في الورقة المالية. مع CMBS، يركز لغة التعهدات والضمانات على قضية الاحتيال وسوء التمثيل.
شكل من أشكال تحسين الائتمان حيث يتم الاحتفاظ بجزء من حصيلة السندات لتغطية الخسائر في حزمة الرهن العقاري. تُسمى أيضاً الحسابات الاحتياطية.
يشير إلى أي تدفق نقدي متبقي بعد تصفية (السداد الكامل) جميع فئات الأوراق المالية في CMBS. غالبًا ما يكون لدى CMBS المتعددة الأصول والطبقات متعددة فائض.
تتراوح أنواع العقارات من مراكز التسوق الإقليمية الكبرى التي تزيد مساحتها الإجمالية القابلة للتأجير عن مليون قدم مربع إلى المتاجر الصغيرة ذات المستأجر الفردي.
إجمالي الإيرادات الفندقية خلال فترة زمنية محددة مقسومًا على عدد الغرف المتاحة في الفندق خلال تلك الفترة
معدل الرسملة المطبق على سعر البيع النهائي المتوقع/قيمة المبنى بعد فترة احتفاظ متعددة السنوات. عادة ما يكون أعلى بحوالي 50 نقطة أساس من معدل الرسملة الأولي.
القيمة المتوقعة للمبنى خلال بيع نظري بعد فترة احتفاظ دامت لعدة سنوات؛ يستخدم لحساب معدل الرسملة العائد.
في حالة حدوث انتهاك أو تخلف عن الوفاء بالتزام تعاقدي بين طرفين (مثل عقد إيجار الأرض)، يتيح الحق في المعالجة لطرف ثالث محدد ومهتم (مثل المقرض) تولي مسؤوليات أحد الطرفين (مثل المقترض) للوفاء بالتزامه بموجب الاتفاقية (مثل دفع الإيجار) نيابةً عن الطرف المتعثر للحفاظ على مصالحهم (مثل موضع استحقاقهم). غالبًا ما يكون لحاملي الديون الثانوية الحق في معالجة أي تخلف في الدين الأساسي.
مصطلح يستخدم لوصف انتهاء مدة الإيجار. تركزات دوران كبيرة في فترة زمنية معينة غير مرغوب فيها، حيث يؤدي ذلك إلى تعرض المالك لسوق قد تكون أضعف وإمكانية لنسبة تغطية خدمة الدين أقل من واحد.
إجمالي المبلغ المالي المدفوع لعقار معين في لحظة زمنية معينة.
إجمالي أسعار البيع لمجموعة معينة من المباني في فترة زمنية معينة.
مدة مرور الوقت منذ بداية قرض الرهن العقاري؛ بمعنى أنه كلما طالت مدة بقاء القرض قائمًا وأداءه وفقًا لشروطه، أصبح أكثر "نضوجًا". الافتراض هو أن القروض الأكثر نضجًا لديها احتمال أقل للتعثر. القرض الذي كان قائماً لأكثر من ثلاث سنوات على سبيل المثال، لكنه يظهر تاريخ دفع ضعيف (مثل، عدة دفعات متأخرة، خصوصًا بعد 30 يومًا)، لا يُعتبر ناضجًا بسبب أدائه.
انظر لجنة الأوراق المالية والبورصات.
تداول الأوراق المالية التي تم إصدارها سابقًا. انظر أيضًا السوق الأولي.
المصطلح العام الذي يطلق على شهادات ملكية الأموال أو الأصول من صندوق ائتمان. تُصدر هذه الحصص غير المقسمة من قبل الوصي بمبالغ 100,000 دولار حتى يقل المبلغ عن 100,000 دولار، ثم بمبالغ 1,000 دولار. تُصدر الشهادات عادة في فئات مسماة تبدأ بالفئة أ ، وهي الفئة الأعلى تصنيفًا. يتم تقييم كل فئة من قبل واحدة أو أكثر من وكالات التصنيف الرئيسية. إذا تم تضمين الفئة الأولى ذات المخاطر العالية المفقودة في الأوراق المالية وتم بيعها بدلاً من الاحتفاظ بها من قبل البائع، يتم تصنيف الفئة على أنها "غير مصنف". تُستخدم المخاطر غير المصنفة للأوراق المالية التي لا تتأهل للحصول على الحد الأدنى من معدل المخاطر.
الوكالة التنظيمية المكلفة بوضع الإجراءات الصحيحة لتسجيل وبيع الأوراق المالية المتداولة علنًا ومراقبة أن هذه الإجراءات تُحافظ عليها في مصلحة سوق عام عادل.
إنشاء أداة مالية جديدة تمثل مصلحة غير مجزأة في حزمة من الأصول مثل القروض العقارية التجارية. يتم عادةً نقل ملكية الأصول إلى صندوق قانوني أو شركة خاصة بهدف خاصة بعيداً عن الإفلاس لحماية مصالح حاملي الأوراق المالية.
القروض التي سيتم سداد كامل المبلغ الأساسي عند انتهاء القرض وفقاً لجدول السداد الخاص بالقرض. تعرف أيضاً بالقروض المكتملة السداد.
الفرد أو المجموعة أو الشركة أو الكيان الذي يبيع أصلًا معينًا في العقارات التجارية.
فئات الأمان، أو الشرائح، التي يتم تصنيفها كدرجة استثمار، وبالتالي مناسبة للمستثمرين المؤسسيين المنظمين (أي الثلاثي-أ، الثنائي-أ، الفردي-أ، والثلاثي-ب).
هيكل شائع يستخدم في CMBS يتضمن أولوية تدفقات النقدية. على سبيل المثال، في هيكل طبقي بسيط من درجتين رئيسي/تابع (المعروف أيضًا باسم هيكل A/B) أ) الفئة أ تحصل على جميع التدفق النقدي بما يصل إلى الدفع المجدول المطلوب للفائدة والمدفوعات الرئيسية؛ ب) الفئة التابعة، الفئة ب، تقدم تعزيزًا ائتمانيًا للفئة أ، و ج) الفئة ب ستتحمل 100 % من الخسائر التي تتعرض لها الضمان حتى تتجاوز الخسائر التراكمية مقدار الفئة ب؛ بعد ذلك تتحمل الفئة أ جميع الخسائر. يُعرف أيضًا باسم هيكل دفع متسلسل.
الجهة المسؤولة عن إدارة قروض الرهن العقاري في صفقة CMBS، التي تعمل لصالح حاملي الشهادات. تشمل مسؤوليات الخادم إعداد تقارير إلى الوصي، وجمع المدفوعات من المقترضين، وتقديم الأموال للقروض المتأخرة، والتفاوض بشأن إعادة هيكلة أو إعادة التفاوض (كما هو مسموح به في اتفاقية التجميع والخدمة) وأخذ العقارات المتعثرة خلال عملية حبس الرهن. أيضًا يُرجى الاطلاع على خادم رئيسي ومقدم خدمة خاص.
مستأجر تجزئة رئيسي يوفر قوة جذب كبيرة لمركز تجاري ولكنه قد لا يكون جزءًا من المركز التجاري نفسه أو الضمان المحدد —
على سبيل المثال، مركز تسوق يتكون من عدة محلات تجارية على الخط مع Wal-Mart في موقع خارج المركز ولا يشكل ضمانًا للقرض ولكنه يخدم كمرسٍ أساس. على الرغم من أن Wal-Mart ليس جزءًا من المركز التجاري، إلا أن المتجر يخدم كمرسٍ خفي للعقار الآخر والمتاجر على الخط.
مباني مشغولة أو مخصصة لتكون مشغولة من قبل مستأجر واحد. (انظر أيضًا: بناء حسب الطلب والإيجار).
شركة ذات غرض خاص. انظر Special Purpose Entity.
انظر Special Purpose Entity.
كيان بعيد عن الإفلاس تم تأسيسه من قِبل المقترضين على مستوى القرض ومن قِبل المصدر على مستوى الأوراق المالية حيث يكون الأصل الوحيد هو العقار أو العقارات الممولة. يعمل هذا الكيان على حماية المقرض وفي النهاية حاملي الشهادات من تورط العقار الأساسي في إجراءات الإفلاس ضد المقترض على العقار؛ في حالة الإفلاس أو التعسر المالي للمقترض أو المُصدر، سينطبق توقف تلقائي وسيؤخر المدفوعات للمستثمرين. طلبات وكالات التصنيف عادةً تكون من المحامي لتقديم آراء عن "البيع الحقيقي" بشأن البيع من الناقل إلى المُصدر وآراء "عدم الدمج" التي تؤكد أن الكيان بالفعل بعيد عن الإفلاس. يُطلق عليه أيضًا شركة غرض خاص (SPC) أو مركبة غرض خاص (SPV).
طرف إضافي بالإضافة إلى المشرف الرئيسي يكون مسؤولاً عن إدارة القروض التي تدخل في حالة التعثر وإجراء عملية "التقسيط" أو الرهن، مثل تصفية القروض وتقديم عائداتها للوصي. هناك أنواع مختلفة من مقدمي الخدمة المتخصصين:
أ) أولئك الذين يحتفظون بأول أجزاء خسارة.
ب) أولئك الذين يستثمرون في قطع ب مقابل حقوق الخدمة الخاصة؛ و
ج) أولئك الذين يتم تعيينهم فقط بسبب إدارتهم المتخصصة للأصول.
راجع رسوم تسوية المفاوضات.
سلسلة من الاختبارات التي تجريها وكالة التصنيف لتوقع أداء مجموعة الرهون العقارية تحت سيناريوهات مختلفة أو افتراضات متعلقة بالضغوط. تحدد وكالة التصنيف احتمالية السداد في الوقت المناسب باستخدام تجربة القرض التاريخية لنوع الضمان وقاعدة بياناتها الإحصائية الخاصة بما يتعلق باحتمالية التخلف عن السداد وشدة الخسارة. تشمل اختبارات الضغوط التي تخضع لها القروض المجمعة تحليل وثائق الرهن العقاري، والضمان العقاري، وهيكل الضرائب، والتوزيع الجغرافي، وخدمات القروض وقضايا الإدارة. على سبيل المثال، قد يقوم اختبار الضغط بتقييم تأثير تغيير أسعار الفائدة على نسب تغطية خدمة الدين (DSCRs).
عملية دمج الرهون العقارية وإنشاء فئات CMBS المقابلة بطريقة تحقق أعلى سعر للصفقة، وذلك بناءً على عوامل السوق المالي السائدة في ذلك الوقت. انظر أيضًا الشلال.
مساحة تم تأجيرها بواسطة مستأجر ويتم عرضها للتأجير في السوق مرة أخرى بواسطة المستأجر مع الالتزام بالتأجير. المساحة المستأجرة في الباطن تُعرف أحيانًا كالمساحة المعروضة للإيجار الفرعي.
حدود جغرافية محددة تعمل على تحديد مجموعة أساسية من المباني التي تتنافس مع بعضها البعض وتشكل مجموعة تنافسية أساسية أو مجموعة أقران معترف بها. الأسواق الفرعية خاصة بنوع المبنى (مكاتب، صناعي، تجزئة، إلخ) مع حدود محددة تعتمد على عوامل مختلفة ذات صلة بكل نوع مبنى. الأسواق الفرعية هي تسميات جغرافية غير متداخلة ومتجاورة تملأ مجموعها حدود السوق التي تقع ضمنها (انظر أيضاً: السوق).
عقد إيجار على قطعة أرض تكون الحقوق المنسوبة للإيجار ثانوية أو تابعة لالتزام آخر أعلى منها.
قرض ثانوي مضمون، أو رهن عقاري، حيث تكون حقوق الضمان تابعة أو مرؤوسة لدين أو التزام آخر.
شكل من أشكال تعزيز الائتمان الذي يحدد هيكل معاملة CMBS، من حيث توزيع مخاطر فقدان الائتمان عبر المبلغ الظاهري المخصص لكل فئة تصنيف منفصلة. انظر أيضاً Senior/Subordinate Structure و Waterfall.
تشير تصنيفات الضواحي والمنطقة التجارية المركزية (CBD) إلى منطقة جغرافية معينة داخل المنطقة الإحصائية الحضرية (MSA). تُعرف الضواحي بأنها تشمل جميع المخزون المكتبي الذي لا يقع في المنطقة التجارية المركزية. (انظر أيضًا: CBD)
قرض يتم دفع الجزء أو الفائدة كاملاً منها، ولكن بنسبة تغطية خدمة الدين (DSCR) التي ستكون غير مقبولة إذا ما تم التحقق منها في هذا الوقت. قد يُصنف القرض على أنه قليل الأداء حتى إذا كانت الدفعات الشهرية قائمة إذا كان نسبة القرض إلى القيمة (LTV) أو مؤشر القيمة الأساسي الآخر يشير إلى أن القرض من غير المحتمل أن يُسدد بالكامل عند الاستحقاق.
متعاقد خدمات يتم تعيينه تعاقديًا من قِبل مزودي الخدمات الرئيسيين أو المتخصصين لأداء بعض الخدمات العقارية المطلوبة بموجب اتفاقيات التجميع والخدمة، مثل تفتيش العقارات، خدمات الحجز، أو إدارة القروض الفردية. يكون مزود الخدمة الرئيسي أو المتخصص مسؤولاً قانونيًا عن أنشطة مزودي الخدمات الفرعيين. يزداد احتمال استخدام مزودي الخدمات الفرعيين لأنواع عقارات متخصصة أو إذا كان هناك عدد قليل من القروض، وهو جزء من إجمالي المحفظة، في منطقة معينة.
المبادلة هي اتفاق بين طرفين يتم فيه تبادل سلسلة من التدفقات النقدية على مدى فترة زمنية محددة مسبقاً. يتم تداول المبادلات في السوق المباشرة ("OTC") ويتم تنفيذها عمومًا بواسطة الشركات والمؤسسات المالية بدلاً من الأفراد. النوعان الأكثر شيوعًا هما مبادلات أسعار الفائدة ومبادلات العملات. مبادلة أسعار الفائدة تشمل تبادل تدفقين نقديين من نفس العملة، بحيث يرتبط أحد التدفقات بسعر فائدة ثابت والآخر بسعر فائدة متغير. تتضمن مبادلة العملات تبادل المدفوعات الأساسية والثابته لفائدة في عملة واحدة مقابل المدفوعات الأساسية والثابتة لفائدة في عملة أخرى.
مصطلح يستخدم للإشارة إلى ما إذا كان المبنى مشغولًا من قبل عدة مستأجرين (انظر أيضًا: متعدد المستأجرين) أو مستأجر واحد (انظر أيضًا: مستأجر واحد).
انظر التنازلات.
تشمل هذه التكاليف السجاد الجديد، الطلاء، الجدران، التنظيف، وما إلى ذلك. تكون التكلفة عادة على عاتق المالك؛ غالبًا ما يتم توفير بدل تحسينات مستأجرين بحد أقصى (يُعبر عنه بالدولار لكل قدم مربع) يساهم به المالك في التحسينات. في الأسواق ذات الطلب القوي، قد يتم تمرير تحسينات مستأجرين إلى المستأجر على شكل زيادة في الإيجار. في أوقات الطلب الضعيف، قد تكون بدلات تحسينات مستأجرين أكثر كرمًا، مما يضيف عدم اليقين إلى التدفقات النقدية الصافية من المبنى.
انظر تحسينات المستأجر
وكيل المستأجر يعني ممثل المستأجر. في معاملة الإيجار النموذجية بين مالك العقار/المالك والمستأجر، يُشار إلى الوسيط الذي يمثل مصالح المستأجر وكيل المستأجر. قد يشير أيضًا إلى تمثيل المستأجر، وهي خدمة تمثيل المستأجر.
مقياس لمدة تسويق مساحة متاحة حاليًا للإيجار، بغض النظر عما إذا كانت شاغرة أو مشغولة.
كل فئة مصنفة بشكل منفصل من الأوراق المالية CMBS، حيث تُدفع عادةً القسيمة المحددة في وقت الإصدار وأصل المبلغ بناءً على تسلسل دفع محدد مسبقًا. عادةً ما يكون للفئات المصنفة بتقديرات أقل كوبونات أعلى وأعمار أطول، لأنها لا تتلقى مدفوعات أساسية حتى يتم سداد الدرجات الأعلى أو إنهائها.
عقد إيجار حيث يدفع المستأجر الإيجار والضرائب العقارية والمصاريف وكذلك رسوم الصيانة. وهذا يعني عدم وجود تكاليف تشغيلية للمالك.
يحمل الوصي على CMBS وثائق الضمان العقاري، ويصدر شهادات الملكية المستفيدة (الأوراق المالية)، ويمرر جميع الأموال من المزود الرئيسي للخدمة إلى أصحاب السندات ويقوم بتوزيع البيانات حول التوزيعات وحالة الضمان. يعمل كمشرف للمزود الرئيسي للخدمة والمزود الخاص بالخدمة. يضمن أن يقوم مقدمو الخدمات بالعمل وفقًا لاتفاقية تجميع الخدمة. إذا كان هناك انتهاك للاتفاقية، لدى الوصي الحق في تولي السلطة أو تعيين مقدم خدمة جديد. يمثل الوصي الثقة التي تحافظ على العنوان القانوني للضمان لمصلحة جميع حاملي الفئة من الأوراق المالية. يجب على الأمناء تنفيذ واجباتهم وفقًا للعهود التي تم إنشاؤها داخل اتفاقية الثقة.
حالة مبنى يكون قيد التطوير أو التجميع أو البناء أو التشييد. يُعتبر المبنى قيد الإنشاء بعد بدء البناء وحتى حصوله على شهادة إشغال.
نسبة الشقق ذات الغرفة الواحدة إلى الشقق ذات الغرفتين في العقارات متعددة العائلات. الاتجاه العام كان نحو زيادة نسبة الشقق ذات الغرفتين لأنها توفر مرونة أكبر للعائلات والمستأجرين الذين يبحثون عن أسلوب حياة مرن.
قياس معبر عنه كنسبة مئوية من إجمالي مساحة الفراغ الفعلي مقسومًا على إجمالي حجم المخزون الموجود. المساحة تحت الإنشاء عادة لا تدخل في حسابات الشغور.
مساحة غير مشغولة حالياً بواسطة مستأجر، بغض النظر عن أي التزام إيجاري قد يكون على المساحة. يمكن أن تكون المساحة الشاغرة في وضع متاح أو غير متاح. على سبيل المثال، المساحة التي تم تأجيرها للغير والتي تُسدد حالياً من قِبل مستأجر ولكنها غير مشغولة من قبل ذلك المستأجر، تُعتبر مساحة شاغرة. وبالمثل، المساحة التي تم تأجيرها ولكن لم يتم شغلها بعد بسبب أعمال التشطيب الجارية، تعتبر أيضاً مساحة شاغرة.
ما لم يُذكر خلاف ذلك، فإن قيمة العقار المرهون هي قيمته السوقية العادلة التي يتم تحديدها في التقييم الذي يحصل عليه المزود الرئيسي عند منح القرض لأول مرة.
مصطلح يستخدم لوصف أولوية دفع التدفقات النقدية لصالح CMBS. عادةً ما تدفع التدفقات النقدية من مجموعة الرهون العقارية كلاً من الأصل والفوائد للشريحة ذات التصنيف الأعلى، بينما تدفع فقط الفوائد على الشرائح ذات التصنيف الأدنى (تم تحديد دفع القسيمة في وقت الإصدار). بعد أن يتم سداد أو استبعاد جميع الشهادات من الشريحة الأعلى تصنيفًا، يتم تخصيص التدفقات النقدية لدفع الأصل والفوائد للشريحة ذات التصنيف الأقل التالية. بما أن الشرائح ذات التصنيف الأدنى تتلقى دفعات أصل فقط بعد سداد الشرائح الأعلى، فعادة ما يكون لها حياة متوسط عمر أطول.
معدلات الإيجار التي تُحسب بأخذ في الاعتبار، أو وزن، المساحة بالقدم المربع المرتبطة بكل معدل إيجار معين. يؤدي ذلك إلى تأثير معدلات الإيجار على المساحات الأكبر على المتوسط أكثر من المساحات الأصغر. يتم حساب متوسط معدل الإيجار الموزون من خلال أخذ نسبة المساحة بالقدم المربع المرتبطة بمعدل الإيجار في كل مساحة متاحة فردية إلى المساحة المرتبطة بمعدلات الإيجار على جميع المساحات المتاحة، وضرب معدل الإيجار بهذه النسبة، ثم جمع جميع الأرقام الناتجة. ما لم يتم تحديد غير ذلك، تشمل متوسطات معدلات الإيجار المساحات المتاحة مباشرةً والمساحات المتاحة للتأجير الفرعي أيضًا.
جزء من تعويض مدير الخدمة الخاص المستحق الدفع لكل قرض عقاري مصحح، كما هو محدد بموجب اتفاقية التجميع والخدمة. يتم دفع هذه الرسوم من ويتم حسابها بتطبيق معدل رسوم التعديل على كل مجموعة من الفوائد والأصول (بما في ذلك المدفوعات المجدولة، المدفوعات المسبقة، المدفوعات المتفرعة والمدفوعات عند الاستحقاق) لقرض عقاري طالما ظل قرضاً عقارياً مصححاً. تتوقف هذه الرسوم عن الدفعات إذا أصبح القرض مرة أخرى قرضاً عقارياً مُخصصاً للخدمة الخاصة أو أصبح عقار REO.
السنة التي تم فيها إكمال بناء المبنى وصدر فيها شهادة الإشغال.
علاوة السداد المبكر التي تعوض المستثمرين عن أي خسارة في العائد الناتجة عن السداد المبكر، أي أن العقوبة تعوض المقرض عن مدفوعات الفائدة المقررة التي تفوق نسبة خالية من المخاطر التي كانت ستُدفع لو لم يحدث السداد المبكر. تم تصميم الرسوم لجعل المستثمرين غير متحمسين للسداد المبكر وجعل إعادة التمويل غير جذابة وغير اقتصادية للمقترضين. انظر أيضًا 'Defeasance'.
الفرق في العائد بين أداة مالية و معيار مرجعي، عادة ما تكون سندات الخزانة الأمريكية بنفس فترة الاستحقاق.
معدل العائد المحسوب الذي سيحصل عليه المستثمر اعتبارًا من تاريخ معين إذا تم الاحتفاظ باستثمار طويل الأجل يحمل فوائد، مثل السند، حتى تاريخ استحقاقه. تأخذ الحسابات في الاعتبار سعر الشراء، والقيمة الإسمية، والوقت حتى الاستحقاق، وعائد القسيمة والفترة بين مدفوعات الفوائد.
اختصار للعام الحالي. يصف الإحصائيات التي تكون تراكمية من بداية السنة التقويمية حتى الفترة الزمنية الجارية التي تتم دراستها.